El Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) dará a conocer este jueves 12 junio, a las 16, el dato del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de mayo de 2025. La medición, que todo el mundo conoce como inflación y llegaría al menor nivel de los últimos 5 años al tocar el 2%, o incluso quebrando ese piso según algunas mediciones privadas, gracias al ancla fiscal y a una menor inercia inflacionaria. De esta manera, seguiría marcando una desaceleración respecto a la medición abril pasado.
Lo que preocupa a futuro es que el índice tendería a amesetarse en el tercer trimestre por múltiples factores, en niveles entre el 1,8 y el 1,5%, entorpeciendo aún el sueño del gobierno de quebrar el 1%.
Volviendo al dato de mayo, cabe recordar que abril también mostró una merma al registrar 2,8%, dado que venía del 3,7% en marzo, un mes en que -por estacionalidad- suele verse un dato un tanto más acelerado.
La inflación de mayo de 2025 en CABA fue de 1,6%
De cumplirse las expectativas del mercado y del gobierno que sitúan a la inflación de abril en niveles del 2% se llegaría al nivel más bajo del IPC en cinco años. Incluso si quebrar el 2% podría destronar la marca de enero pasado en que llegó al 2,2%, que -hoy por hoy- es el menor registro desde julio de 2020 (1,9%).
Las previsiones para mayo de las principales consultoras que releva el BCRA
El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), que elabora el Banco Central en base a las estimaciones privadas, previó que la inflación del quinto mes del 2025 habría estado en 2,1% y espera que la inflación interanual cierre 2025 en 28,6%.
La estabilidad cambiaria, un menor ritmo de aumento en los alimentos y bebidas y el diálogo del Gobierno con diferentes actores económicos como supermercados, automotrices, petroleras y prepagas para limitar las subas apuntalaron el menor ritmo inflacionario en mayo, según lo que miden las consultoras que integran el REM.
En relación con el comportamiento del IPC Núcleo, que no contabiliza ni precios estacionales ni regulados, el conjunto de los encuestados del REM ubicó sus previsiones para mayo en 2,2% para luego ir hacia un 1,9% en junio; 1,9% en julio; 1,8% en agosto; 1,8% en septiembre; 1,7% en octubre; y 1,6% en noviembre.
Qué dice el REM sobre las proyecciones de inflación para junio 2025
La inflación perforará el 2% en junio, según las consultoras que releva el Banco Central. El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) midió un índice de precios de 2,1% para mayo y proyectó un 1,9% para el mes corriente.
De acuerdo al promedio de los 42 participantes del sondeo, la inflación de este mes cerraría en 1,9% e iniciaría un camino descendente, aunque con algunas señales de estancamiento hacia el tercer trimestre: 1,8% en julio; 1,7% en agosto; 1,7% en septiembre; 1,7% en octubre; y 1,6% en noviembre.
¿Cuál es el piso de la inflación? Una mirada sobre lo que viene
Según la mirada del economista del IERAL, Jorge Vasconcelos, la inflación está buscando su piso, y mientras la inercia inflacionaria cede terreno y el IPC en este segundo trimestre apunta a perforar el 2% mensual, las "peculiaridades" de la economía local también muestran que crecen las dificultades para mantener el ritmo de recuperación del nivel de actividad.
"Según el IGA del Estudio Ferreres rebotó un 6,6% interanual en el primer cuatrimestre respecto a igual período de 2024, pero ahora parece chocar contra el “techo de cristal” impuesto por la pérdida de productividad de la economía a lo largo de más de una década, que deja insatisfechas por igual las expectativas de rentabilidad empresarial y de mejoras adicionales del salario real", señala el economista en un artículo reciente de la revista Novedades del Ieral.
Para Vasconcelos hay un hilo conductor entre los avances del plan de estabilización y las dificultades para empalmar la recuperación del nivel de actividad con el crecimiento, que el sintetiza en "la morfología del mercado de trabajo. Los asalariados privados formales en la Argentina representan actualmente apenas el 29% del total del empleo, siendo el resto trabajadores informales, cuentapropistas y estatales. Con esta desagregación, la firmeza fiscal del gobierno, por un lado, y la pérdida de representatividad del mundo sindical por el otro, hicieron que la llamada “inercia inflacionaria” ofreciera menos resistencia".
Para Vasconcelos, aún después del levantamiento parcial del cepo del 11 de abril, y la sustitución de la política cambiaria por el sistema de bandas, "el gobierno procura mantener una suerte de “ancla cambiaria” a través de las ventas en el mercado de futuros, con el objetivo inmediato de llegar a las fechas electorales con la inflación bajo control".
Sin embargo, apunta también que "esta política no puede evitar el costo de expectativas de inflación que no terminan de ser ancladas para el “día después” de los comicios de octubre, más cuando la tarea de desmontar los cepos no ha sido terminada".
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